Текущее состояние и перспективы развития экономик ряда стран СНГ

ВИНИТИ № 12/2010

«Экономический и научно-технический потенциал»

ВИНИТИ № 12/2010

«Экономический и научно-технический потенциал»

Научный консультант-д.э.н. В.И. Волков

Главный редактор - к. г. н. Ю.Н. Щуко

Редакционная коллегия:

Л. В. Грачева (зам. главного редактора), М. А. Куршев, к.г.н. Е.С. Киселева, к.и.н. Л. Р. Попко, Е. В. Похвалина, Н. И. Субчев, О. В. Ященко

ОБЩИЕ ВОПРОСЫ

Текущее состояние и перспективы развития экономик ряда стран СНГ

В очередном ежемесячном докладе компания Business Monitor International (BMI) продолжает информировать о политических и экономических рисках, финансово-экономической ситуации и макроэкономических перспективах России, Украины, Казахстана, Армении, Киргизии, Таджикистана и Белоруссии.

Россия. Ожидается, что российское правительство будет испытывать возрастающее общественное давление, поскольку сохраняющаяся слабость рынка труда усиливает недовольство избирателей. Аналитики BMI уже давно предупреждали, что экономический спад в России будет оказывать ощутимое воздействие на популярность правительства, и это мнение все чаще находило подтверждение в первом квартале 2010 г., несмотря на отчетливые сигналы о том, что восстановление макроэкономических показателей идет полным ходом. Массовые антиправительственные протесты, которых практически не было в крупных городах до рецессии (при администрации В.Путина), стали более масштабными и часто повторяющимися. В самой крупной акции, которая была проведена в Калининградской области в феврале 2010 г., приняли участие 10 тыс. человек, протестовавших против сокращения рабочих мест. В последующем, 20 марта, был организован общенациональный день протеста, когда несколько тысяч демонстрантов провели митинги в крупных городах по всей стране.

Воздействие на результаты региональных выборов, состоявшихся 14 марта, было весьма осязаемым. Хотя проправительственная партия «Единая Россия» победила во всех восьми выборах региональных законодательных органов власти, в семи регионах она в значительной мере утратила поддержку. В Свердловской области доля «Единой России» по итогам голосования упала с 65% до 40%, а в двух других регионах (на Алтае и в Хабаровской области) партия получила менее 50% голосов. Проправительственный кандидат проиграл ключевые выборы мэра в сибирском городе Иркутске.

Протесты и результаты выборов, которые являются беспрецедентными (при текущей администрации), подтверждают точку зрения аналитиков BMI о том, что экономический спад обнаружил уязвимость правительства. Однако не следует переоценивать риски в отношении политической стабильности: региональные выборы проводились лишь в небольшом числе из 83 регионов, а «Единая Россия» продолжает доминировать на фоне горстки оппозиционных партий с поддержкой меньшинством населения. Кроме того, протесты вряд ли разовьются в действительно широкое национальное движение; пока что они сводились к относительно небольшому количеству акций в крупных центрах, Москве и Санкт-Петербурге. Поэтому эксперты BMI считают, что президент Д.Медведев и председатель правительства В.Путин строго контролируют политическую ситуацию и смена руководства выше министерского ранга маловероятна.

Тем не менее, начали появляться трещины в почти всеобщей поддержке, которой традиционно пользуются В.Путин и Д.Медведев, и это увеличило политические риски в преддверии президентских выборов 2012 г. После начала в четвертом квартале 2008 г. финансового кризиса в России разрыв в уровне поддержки В.Путина и Д.Медведева снизился с 10 до 3,0 процентных пунктов. По мнению экспертов BMI, отчасти это может объясняться ростом недовольства, вызванного последствиями финансового кризиса, которые в большей степени увязываются с периодом президентства В.Путина и с его нынешним правительством, чем с Д.Медведевым. Такое уменьшение разрыва в уровне поддержки существенно повысило вероятность того, что оба они выставят свои кандидатуры на выборах 2012 г., тем самым подтверждается давнее мнение аналитиков BMI о том, что В.Путин и Д.Медведев с равной вероятностью могут оказаться в Кремле на новый срок.

Центральный банк России 26 марта 2010 г. снизил базовую ставку рефинансирования на 25 процентных пунктов (п.п.), в результате чего совокупное ослабление денежных ограничений с апреля 2009 г. составило 475 п.п. Еще четыре сокращения по 25 п.п., ожидающихся в период апрель-июль, снизят ставку рефинансирования до 7,25%, после чего в оставшийся период года, по прогнозу BMI, она будет сохраняться неизменной.

Несмотря на отскок цен на нефть, быстрого восстановления внутреннего спроса пока не произошло, тем самым сохраняется ограниченное инфляционное давление и появляются возможности для дальнейшего ослабления денежных ограничений. Важно, что ситуация с внутренним кредитованием и положение на рынке труда по-прежнему «не блестящие», что препятствует резкому росту личного потребления и увеличению объемов капиталовложений. В феврале 2010 г. впервые за последнее десятилетие рост кредитования банковского сектора перешел в отрицательную зону, сократившись на 2,7% в годовом исчислении.

Балансовые отчеты ведущих банков показывают, что качество активов по-прежнему остается серьезной проблемой, крупнейшее кредитное учреждение, «Сбербанк», сообщил о 6,6%-ом увеличении резервов на случай потерь в январе-феврале.

В то же время уровень безработицы, несколько снизившийся в феврале (до 8,6%), остается вблизи многолетних высоких уровней, при том что рост реальной заработной платы составляет скромные 2,9% в годовом исчислении. В результате основная инфляция демонстрирует небольшое устойчивое снижение, в феврале она достигла 32-месячного минимума в 8,0% в годовом исчислении, что лежит в русле ожидающегося специалистами BMI уровня в 7,5% на конец 2010 г.

Хотя в краткосрочной перспективе вполне вероятно ослабление денежных ограничений, по прогнозу BMI, дефляционный тренд, по-видимому, сменится на обратный в течение оставшейся части года, завершив таким образом цикл снижения ставок в третьем квартале 2010 г. Хотя рост цен на нефть в течение 2009 г. не привел к быстрому улучшению ситуации с внутренним кредитованием и положения на рынке труда, аналитики BMI считают, что в среднесрочной перспективе макроэкономическое оживление начнет набирать темпы. Важно, что внутренняя ликвидность существенно повысилась, рост денежной массы М2 в феврале достиг 29,5% в годовом исчислении. Исторически высокие темпы роста денежной массы ведут к инфляционному давлению, и, как ожидают эксперты BMI, эта причинно-следственная связь проявится во втором квартале 2010 г. и далее в 2011 г. Это особенно верно, так как, по оценке BMI, проблемные кредиты в российском банковском секторе достигнут пикового уровня в первой половине 2010 г. Поскольку качество активов начинает улучшаться в связи с улучшением ликвидности, это, вероятно, станет катализатором более быстрого повышения личного потребления и роста внутренних капиталовложений.

Скорее всего, дальнейшее суммарное снижение ЦБР процентных ставок по кредитованию на 100 п.п. не будет противоречить прогнозу аналитиков BMI о дальнейшем удорожании рубля до 30,5 р. к бивалютной корзине (0,55 долл. и 0,45 евро). Устойчивый платежный баланс, характеризуемый ростом профицита текущего счета, будет продолжать вызывать спрос на рубли.

Среднесрочные перспективы экономического роста России продолжают оставаться более благоприятными, поскольку рост цен на нефть повышает внутреннюю ликвидность и стимулирует у иностранных инвесторов интерес к России. В настоящее время эксперты BMI ожидают, что реальный ВВП в 2010 г. возрастет на 4,0%, а в 2011 г. - на 4,5%. В краткосрочной перспективе главной движущей силой роста будет оставаться внешний сектор, хотя к концу 2010 г. внутренний спрос должен возрождаться более быстрыми темпами. До тех пор, пока цена нефти будет оставаться выше 60,0 долл./баррель, российская экономика, по мнению экспертов BMI, будет в состоянии превысить прогнозируемые показатели. Рейтинг России по краткосрочному экономическому риску был пересмотрен в сторону увеличения до 57,3 баллов за счет благоприятных перспектив роста в среднесрочной перспективе.

Государственная компания «Российские железные дороги» объявила о планах первичного публичного предложения акций (IPO) своей дочерней фирмы «Первая грузовая компания», занимающейся грузовыми перевозками, на сумму 5,0 млрд. долл. Хотя сроки размещения еще не объявлены, тот факт, что ОАО «РЖД» даже обсуждает такую перспективу, является позитивным признаком восстановления внутренних рынков капитала после кризиса 2009 г. Кроме того, публичное предложение акций ОАО «Первая грузовая компания», вероятно, привлечет новые крупные капиталовложения в устаревающую инфраструктуру железнодорожного транспорта страны. Рейтинг России по состоянию экономической обстановки составляет 49,3 баллов.

Ниже приведены некоторые макроэкономические показатели по России за 2008 г. и 2009 г. (фактические), за 2010 г. и 2011 г. (прогнозируемые) (см. табл. 1).


Для комментирования необходимо зарегистрироваться на сайте

  • <a href="http://www.instaforex.com/ru/?x=NKX" data-mce-href="http://www.instaforex.com/ru/?x=NKX">InstaForex</a>
  • share4you сервис для новичков и профессионалов
  • Animation
  • На развитие сайта

    нам необходимо оплачивать отдельные сервера для хранения такого объема информации